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基金里的MOM产品是一个啥子东西

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在基金里FOF和MOM这两类产品近两年被投资者关注比较多,正好,在近日,证监会发布了一份规范MOM产品的指引,我们来讲讲MOM产品是一个啥子东西?

全称为《证券期货经营机构管理人中管理人(MOM)产品指引(试行)》,共28条,对MOM产品定义、运作模式、参与主体主要职责及资质要求、投资运作、内部控制及风险管理、法律责任等进行了规范。

这份指引已经引起资管界的高度关注了,因为这为整个大资管行业带来长期利好,而规范MOM产品对于普通投资者来说,多了一个可以投资和进行资金管理的渠道和工具,而对于整个资本市场来说,则是更为长远的利好,因为这是为市场增量资金的引入,开辟了又一个入口。

首先我们还是来通俗的解释一下,什么是MOM?

有些投资者搞不清MOM和FOF的区别,以前在《易说》中对FOF也有过介绍,FOF就是所谓“基金中的基金”,就是你去基金公司买一个FOF产品,是买了一只基金,而这只基金不是直接投向股票或者债券等其他品种的,而是投向其他类型的基金的,而这些被投资的基金中可能有直接投资到股票或者债券等等的。也就是说,管理FOF的基金经理是在选基金来进行投资。

MOM,全称为Manager of Manager,即“管理人的管理人基金”。别看这个中文名字特别绕,但其实内涵很简单,就是这个产品的管理人是在挑选其他的资产管理机构管理者,然后把资金分配到这些被挑选出的管理机构。

这样看来,MOM和FOF确实有相似的地方,就是都不是直接投资到股票或者债券等品种上。而是转了一层,间接的投资到这些市场中。

说到这,可能有人要问了,为什么要搞这么麻烦,有钱不就直接投到权益类市场中就行了吗?基金还投资别的基金,管理人还找其他管理人,这么麻烦有意义吗?

其实如果我们从两个方面来考虑就知道,市场之所以产生这样的产品,是有现实的原因的。

一方面原因是有些金融机构有钱,比如银行、保险公司等等,但是他们自己不是基金公司,又不愿意直接投资股票,或者没有相关的业务牌照,就要把资金委托给其他机构来间接投资。但是又不想完全放任不管,想把握一定的控制权,MOM就是一种很好的方式。因为它可以实现在一个总的管理人旗下,去找到其他机构的管理人来分别管理部分资金。本质上来说,有一定的雇佣关系,也就是下面的管理人要在投资风格或者思路上符合上一级管理人的总体要求,在一些关键时候还要听指令,实现资金的高效配置。

刚才提到的这个特点,也是MOM区别于FOF的一个地方,就是FOF你把钱投到其他基金,你管不了别的基金经理如何操作,而MOM因为有一定的雇佣关系,总的管理人,是可以对选择的子管理人有更强的控制力。

另一方面,就是分散风险的考虑,俗话说“三个臭皮匠顶一个诸葛亮”,无论是是FOF也好,还是MOM也好,本质上来说,就是通过分散资金,实现分散风险。所以,这里就看到这两类产品的共同特点,就是一般以中长线投资为主,注重风险的控制,不像你去投资一个股票基金那么激进,风险没那么高,但可能收益也没那么高。

那到底能有多高的收益了。我看到有个报道中提到,一家保险公司的保险资金从2013年开始正式以类似MOM模式开运作。其中,权益组合从2013年初正式运作,6年来,权益组合的复合年化收益率超过18%;而其固收组合从2014年3月开始正式运作,到今年3月,5年时间里组合的年化复合回报超7%。当然,我还没有统计,这是不是一个行业平均水平,但这个收益已经非常吸引人了。

现在,有了证监会的MOM产品指引,规范市场后,预期这类产品会发展得更为快速和繁荣。将有助于中长线资金的进一步入市,为权益市场带来巨大的资金增量。

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